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4． 《资管新规》对资本市场影响新规部分条款的放松将在一定程度上缓解新规落地后对于市场情绪的冲击，但长期影响才刚刚开始，且影响路径复杂。资管新规的出台早在市场预期之内，情绪面已接受，但执行过程中资产腾挪仍在路上。事实上当前市场已经充分理解并接受2018年的金融严监管环境，增量业务都做的比较谨慎，但政策执行过程中的存量资产腾挪还有很多没有开始和完成。商业银行表外20多万亿的资产，其中至少15万亿资金集中在中低风险的属性，一旦净值化运行，可能会面临大量回表做存款；资产中流动性最高的股票和利率债可能在一些特殊时间段面临交易摩擦的影响，而近10万亿的信用债和4万亿左右的非标资产的腾挪，对信用风险和信用利差也会形成压力。

从信托产品的投资端来看，对于期限错配的监管将极大地限制信托对于非标资产的选择。新规要求资管产品的期限和投资标的期限要匹配，尤其对于投资非标资产的资管产品要求“终止日不得晚于封闭式资管产品的到期日或者开放式资产管理产品的最近一次开放日”。非标资产一般都在3-4年左右，期限较长。对于信托产品而言，要么发行长期限的产品来对接，要么挑选期限相对较短的非标项目来满足对于产品期限的匹配。第一种方式目前难看难度较大；第二种方式投资非标的项目范围将会缩小。

而所谓“女”是指女性立场，亲子驱动。吴晓波认为，女性的传播和亲子空间和之前相比有大的应用，商品本身也是存在这样一个巨大的趋势；至于“生”，则是指随着创新周期的迭代和消费者喜新厌旧，产品迭代速度很快。吴晓波表示，在这样的市场环境下，一些优秀的新兴品牌能够找到一席之地，迭代的速度能够加快，而更多的好产品也能够不断地被孵化出来。我们今天服务的这些新型消费的品牌，被迭代的可能性非常大。

无论是交付量还是财务数据，对蔚来而言都是久违的好转。不过单季度的表现并不能说明一切，蔚来是否具备长期投资价值依然是投资者们最关心的问题。在财报发布之后的电话会议上，不止一位分析师或投资者向蔚来管理层提出：销量/降本是可持续的吗？投资者对蔚来的态度仍然十分微妙。财报发布后，蔚来股价出现剧烈波动，截至北京时间2019年12月31日凌晨，蔚来股价暴涨53.72%，收于3.72美元/股，盘中涨幅一度超过100%。

“这不是我的基线预期情景，但确实有这种可能，”AMP Capital Investors Ltd．驻悉尼的首席经济学家Shane Oliver说。尽管随着企业关闭和成千上万人失业，第二季度表现无疑将会很糟，但是政府的一揽子支持计划和对疫情的成功抑制正在提升人们对经济将在第三季度反弹的乐观预期。

不过，魏际刚指出，与美国经济总量相比，中国仍旧面临着量的追赶。而且当前最紧迫的任务还有在质量、效益、关键技术、核心知识、竞争力、品牌和创新等方面进行二次追赶，所以，中国未来的发展要进行量和质的双重追赶。在这个过程中，中国需要混合动力。魏际刚表示，不能只有一个新动能，传统动能也是一个非常好的生产力，应客观认识传统动能的价值和意义。与此同时，加快新动能的发展，优化中国的动力结构，这是关键。